Estratégia diagonal dupla das opções
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Propagação diagonal dupla.
Objetivo potencial.
Para lucrar com ações de preço de ações neutras entre os preços de exercício das chamadas curtas com risco limitado.
Explicação.
Exemplo de propagação diagonal dupla.
Um spread diagonais duplo é criado ao comprar um straddle de “longo prazo” e vender um strangle de “menor prazo”. No exemplo acima, um 100 Straddle de dois meses (56 dias para expiração) é comprado e um mês (28 dias para expiração) 95 - 105 Strangle é vendido. Essa estratégia é estabelecida para um débito líquido, e tanto o potencial de lucro quanto o risco são limitados. O lucro máximo é realizado se o preço da ação for igual ao preço de exercício de uma das opções curtas na data de vencimento das opções de curto prazo, e o risco máximo for realizado se o preço da ação for igual ao preço de exercício da opção. straddle e se o straddle é mantido até a sua expiração.
Esta é uma estratégia avançada porque o potencial de lucro é pequeno em termos de dólares. Como resultado, é essencial abrir e fechar a posição a "bons preços". Também é importante negociar uma grande quantidade de spreads para que a comissão por contrato seja a mais baixa possível.
Lucro máximo.
O lucro máximo é realizado se o preço da ação for igual ao dos preços de exercício do strangle curto na data de vencimento do strangle curto. Com o preço da ação ao preço de exercício da opção short call na expiração do strangle, por exemplo, o lucro é igual ao preço do straddle longo menos o custo líquido do spread diagonal incluindo as comissões. Esse é um ponto de lucro máximo porque o componente de longa chamada do longo straddle tem sua diferença máxima de preço com a chamada curta que expira. Da mesma forma, o preço da ação ao preço de exercício do put curto no vencimento do estrangulamento é um ponto de lucro máximo, porque o componente de longo prazo do straddle longo tem sua diferença máxima de preço com o put curto expirado. É impossível saber ao certo qual é o potencial máximo de lucro, porque depende do preço do longo straddle, e esse preço está sujeito ao nível de volatilidade que pode mudar.
Risco máximo.
O risco máximo de um spread diagonal duplo é igual ao custo líquido do spread incluindo comissões. Esse valor é perdido se o preço da ação for igual ao preço de exercício do straddle e se o straddle for mantido até sua expiração. Nesse caso, o valor do straddle declina para zero e o valor total pago pelo spread é perdido.
Preço da ação breakeven no vencimento da chamada curta.
Existem dois pontos de equilíbrio, um acima do preço de exercício da chamada curta e um abaixo do preço de exercício da opção de venda a descoberto. Conceitualmente, um ponto de equilíbrio na expiração do strangle curto é o preço da ação no qual o preço do straddle longo é igual ao custo líquido do spread menos o valor de vencimento do strangle. É impossível saber com certeza qual será o preço das ações de equilíbrio, no entanto, porque depende do preço do longo prazo que depende do nível de volatilidade.
Diagrama e tabela de lucros / perdas: spread diagonal duplo.
* O lucro ou perda do straddle longo é baseado em seu valor estimado na data de vencimento do strangle curto. Esse valor foi calculado utilizando uma fórmula de precificação de opções padrão Black-Scholes com as seguintes premissas: 28 dias antes do vencimento, volatilidade de 30%, taxa de juros de 1% e nenhum dividendo.
Previsão de mercado apropriada.
Um spread diagonal duplo realiza seu lucro máximo se o preço da ação for igual a um dos preços de exercício do strangle curto na data de vencimento do strangle curto. A previsão, portanto, deve ser "neutra".
Normalmente, o preço das ações está próximo do preço de exercício do straddle quando a posição é estabelecida, e a previsão é de ação neutra de preços entre os preços de exercício do strangle curto.
Discussão de estratégia.
Um spread diagonal duplo é a estratégia de escolha quando a previsão é de ação do preço da ação entre os preços de exercício do strangle curto, porque a estratégia lucra com o decaimento do tempo do strangle curto. Ao contrário de um estrangulamento curto, no entanto, um spread diagonal duplo tem um risco limitado se o preço das ações subir ou cair acentuadamente para além de um dos preços de exercício do strangle curto. A desvantagem é que um spread diagonal duplo é estabelecido para um débito líquido e tem um lucro potencial de lucro muito menor do que um strangle curto. Um spread diagonal duplo também deve ser fechado na data de vencimento do strangle e, portanto, envolve mais spreads de compra e venda do que um strangle.
A disciplina de paciência e negociação é necessária ao negociar spreads diagonais duplos. A paciência é necessária porque essa estratégia lucra com a decadência do tempo, e a ação do preço das ações pode ser inquietante à medida que sobe e desce em torno de um dos preços de exercício do strangle curto como abordagens de vencimento. A disciplina de negociação é necessária porque o potencial de lucro de um spread diagonal duplo é “pequeno” em termos de dólares. Os comerciantes devem, portanto, inserir ordens de preço-limite ao entrar e sair de uma posição de spread diagonal dupla. Os comerciantes também devem ser disciplinados em obter lucros parciais, se possível, e em tomar pequenas perdas antes que as perdas se tornem grandes.
Impacto da variação do preço das ações.
A “Delta” estima quanto uma posição irá mudar de preço à medida que o preço da ação muda. Long calls e short puts têm deltas positivos, e calls e short calls têm deltas negativos. Se o preço das ações estiver próximo do preço de exercício do straddle quando um spread diagonal duplo for estabelecido pela primeira vez, o delta líquido será próximo de zero. Com mudanças no preço das ações e no tempo de passagem, no entanto, o delta líquido varia de ligeiramente positivo para ligeiramente negativo, dependendo da relação entre o preço das ações e os preços de exercício das opções curtas e do tempo até a expiração do curto estrangulamento.
Se o preço da ação for igual ao preço de exercício da chamada curta na expiração do strangle curto, a posição delta se aproxima de +0,50. Nesse caso, o delta da chamada longa in-the-money é aproximadamente +0,75 (dependendo da volatilidade e do tempo até a expiração), e o delta do put longo fora do dinheiro é de aproximadamente -0,25.
Se o preço da ação for igual ao preço de exercício do put curto na expiração do strangle curto, a posição delta se aproxima de -0,50. Neste caso, o delta do put longo do dinheiro é aproximadamente -0.50 (dependendo da volatilidade e do tempo até a expiração), e o delta da chamada longa out-of-the-money é aproximadamente +0,25.
Se o preço da ação estiver acima do preço de exercício da chamada curta na expiração do strangle curto, a posição delta é negativa, porque o delta da call longa se aproxima de +0,90 e o delta do in-the-money que expira abordagens de call curto −1,00. Se o preço das ações estiver abaixo do preço de exercício do put curto na expiração do strangle curto, a posição delta é positiva, porque o delta do put longo se aproxima de -0,90 e o delta do in-the-money expirando aproximações short put +1,00.
Impacto da mudança na volatilidade.
Os spreads diagonais duplos são altamente sensíveis à volatilidade. Portanto, é necessário prever que a volatilidade não caia ao usar essa estratégia.
A volatilidade é uma medida de quanto o preço de uma ação flutua em termos percentuais, e a volatilidade é um fator nos preços das opções. À medida que a volatilidade aumenta, os preços das opções tendem a subir se outros fatores, como o preço das ações e o prazo até a expiração, permanecerem constantes. As opções longas, portanto, aumentam de preço e ganham dinheiro quando a volatilidade aumenta, e as opções de curto prazo aumentam de preço e perdem dinheiro quando a volatilidade aumenta. Quando a volatilidade cai, acontece o oposto; opções longas perdem dinheiro e opções curtas ganham dinheiro. “Vega” é uma medida de quanto a volatilidade cambiante afeta o preço líquido de uma posição.
Como as vegas diminuem conforme as abordagens de expiração, um spread diagonal duplo tem uma vega líquida positiva. Consequentemente, a crescente volatilidade ajuda a posição e a queda da volatilidade é um problema. A vega é mais alta quando o preço da ação é igual ao preço de exercício da straddle longa e é apenas ligeiramente inferior quando o preço da ação é igual ao preço de exercício do strangle curto.
A vega líquida aproxima-se de zero se o preço das ações sobe ou cai acentuadamente para além de um dos preços de exercício do estrangulamento curto. Nesse ponto, uma longa opção e uma opção curta estão no fundo do dinheiro, e as outras opções estão longe do dinheiro. Os vegas das opções out-of-the-money estão próximos de zero, e as vegas das opções in-the-money são aproximadamente iguais e opostas e, portanto, compensadoras. Consequentemente, a vega líquida de todo o spread diagonal duplo é zero.
Impacto do tempo.
A parte do valor do tempo do preço total de uma opção diminui conforme as abordagens de expiração. Isso é conhecido como erosão do tempo. "Theta" é uma medida de quanto tempo a erosão afeta o preço líquido de uma posição. Posições de opções longas têm teta negativo, o que significa que elas perdem dinheiro com a erosão do tempo, se outros fatores permanecerem constantes; e opções curtas têm teta positiva, o que significa que elas ganham dinheiro com a erosão do tempo.
Um spread de diagonal dupla tem um teta positivo líquido, desde que o preço da ação esteja em um intervalo entre os preços de exercício do strangle curto. Isso significa que um spread de diagonal dupla beneficia do decaimento do tempo.
Se o preço das ações subir ou cair além do ponto de equilíbrio, então o teta se aproxima de zero. A tal preço de uma ação, no entanto, um spread de diagonal dupla alcançou indubitavelmente o ponto de risco máximo.
Risco de atribuição antecipada.
As opções de ações nos Estados Unidos podem ser exercidas em qualquer dia útil, e os detentores de posições de opções de ações a descoberto não têm controle sobre quando eles serão obrigados a cumprir a obrigação. Portanto, o risco de atribuição antecipada é um risco real que deve ser considerado ao entrar em posições que envolvam opções curtas.
Enquanto a chamada longa e longa colocada em um spread diagonais duplos não tem risco de cessão antecipada, a chamada curta e put têm esse risco. A cessão antecipada de opções de ações geralmente está relacionada a dividendos. As chamadas curtas que são atribuídas antecipadamente são geralmente atribuídas no dia anterior à data ex-dividendo, e as baixas lançadas que são atribuídas antecipadamente são geralmente atribuídas na data ex-dividendo. Chamadas in-the-money e puts cujo valor de tempo é menor que o dividendo têm uma alta probabilidade de serem atribuídas.
Se a chamada curta for atribuída, 100 ações serão vendidas a descoberto e a longa será mantida aberta. Se uma posição de estoque curta não é desejada, ela pode ser fechada de duas maneiras. Primeiro, 100 ações podem ser compradas no mercado. Em segundo lugar, a posição curta de 100 ações pode ser fechada através do exercício da chamada longa. Lembre-se, no entanto, que o exercício de uma chamada longa perde o valor de tempo dessa chamada. Portanto, é geralmente preferível comprar ações para fechar a posição de estoque curta e, em seguida, vender a longa chamada. Esta ação de duas partes recupera o valor de tempo da chamada longa. Uma ressalva é comissões. Comprar ações para cobrir a posição de estoque curta e depois vender a chamada longa só é vantajoso se as comissões forem menores que o valor de tempo da longa chamada.
Se o put curto for atribuído, 100 ações serão compradas e o longo colocado permanecerá aberto. Se uma posição de estoque longa não for desejada, ela poderá ser fechada de duas maneiras. Primeiro, 100 ações podem ser vendidas no mercado. Em segundo lugar, a longa posição de 100 ações pode ser fechada através do exercício do put longo. Lembre-se, no entanto, que o exercício de uma aposta prolongada perderá o valor temporal daquele put. Portanto, é geralmente preferível vender ações para fechar a posição de estoque longo e depois vender a opção de venda a longo prazo. Esta ação de duas partes recupera o valor de tempo da put longa. Uma ressalva é comissões. A venda de ações para fechar a posição de estoque longo e depois a venda do longo prazo só é vantajosa se as comissões forem menores do que o valor de tempo da colocação longa.
Note, no entanto, que qualquer que seja o método usado, negociando ações ou exercendo uma opção longa, a data da compra (ou venda) será um dia depois da data da venda a descoberto (ou compra). Essa diferença resultará em taxas adicionais, incluindo taxas de juros e comissões. A atribuição de uma opção curta também pode acionar uma chamada de margem se não houver um patrimônio de conta suficiente para suportar a posição de estoque criada.
Posição potencial criada na expiração do strangle curto.
A posição no vencimento do curto strangle depende da relação entre o preço das ações e os preços de exercício das opções curtas. Se o preço das ações estiver em ou entre os preços de exercício do strangle curto, as duas opções curtas expirarão sem valor e o longo straddle permanecerá aberto.
Se, no entanto, o preço da ação estiver acima do preço de exercício da chamada curta, a chamada curta será atribuída. O resultado é uma posição de três partes que consiste em uma longa chamada, uma longa e curta 100 ações. Se o preço da ação estiver acima do preço de exercício da chamada curta imediatamente antes de sua expiração, e se uma posição de 100 ações curtas não for desejada, a chamada curta deverá ser encerrada.
Se o preço da ação estiver abaixo do preço de exercício do put curto, então o put curto é atribuído. O resultado é uma posição de três partes que consiste em uma longa data, uma longa chamada e 100 ações de longo prazo. Se o preço das ações estiver abaixo do preço de exercício da colocação curta imediatamente antes de sua expiração, e se uma posição de 100 ações longas não for desejada, então a colocação a menor deve ser fechada.
Outras considerações.
Sprays diagonais duplos podem ser descritos de duas maneiras. Primeiro, como descrito aqui, elas são a combinação de um straddle de longo prazo e um estrangulamento de curto prazo. Em segundo lugar, eles também podem ser descritos como a combinação de um spread diagonal com calls e um spread diagonal com puts em que o call longo e o put longo têm o mesmo preço de strike.
O termo “diagonal” no nome da estratégia se originou quando os preços de opções foram listados em jornais em formato tabular. Os preços de exercício foram listados verticalmente em linhas e as expirações foram listadas horizontalmente nas colunas. Portanto, um “spread diagonal” envolveu opções em diferentes linhas e diferentes colunas da tabela; ou seja, eles tinham preços de exercício e datas de vencimento diferentes.
Nota: Esta é uma estratégia avançada porque o potencial de lucro é pequeno em termos de dólares. Como resultado, é essencial abrir e fechar a posição a "bons preços". Também é importante negociar uma grande quantidade de spreads para que a comissão por contrato seja a mais baixa possível. As comissões para quatro opções e potencialmente mais opções, se algumas forem exercidas ou atribuídas, podem ter um efeito significativo sobre o potencial de lucro dessa estratégia.
Estratégia diagonal dupla das opções
A Diagonal Dupla é uma estratégia de negociação de opção neutra com uma boa chance de um ganho relativamente pequeno.
Assuntos de Negociação de Opções:
O Outlook: principalmente neutro. Não esperando movimento dramático para cima ou para baixo antes da expiração das opções. Entrar quando a volatilidade é baixa é preferível.
O comércio: Para o comércio acima, vender coloca um strike abaixo do preço atual das ações usando um vencimento próximo, buy coloca um strike abaixo disso e usando o próximo mês de vencimento. Vender chamadas uma greve acima do preço atual da ação usando um vencimento próximo, comprar chamadas uma greve acima e usando o próximo mês de vencimento.
Ganhos quando: O estoque fica em uma faixa razoavelmente estreita perto do preço atual da ação.
Ganho Máximo: Devido aos diferentes meses de vencimento, você deve usar uma calculadora de opções ou um software gráfico para calcular o ganho máximo.
Perde quando: O estoque se move além de um dos pontos de equilíbrio.
Perda Máxima: Limitada, mas deve usar calculadora de opções ou software gráfico para calcular. Sempre mais do que o ganho potencial máximo.
Cálculo do ponto de equilíbrio: Devido a meses de vencimento diferentes, é necessário usar uma calculadora de opções ou um software gráfico para calcular o ponto de equilíbrio.
Vantagens em comparação com o estoque: Aumento da alavancagem, muito menos capital necessário, & quot; built-in & quot; stop loss, pode ganhar de nenhum movimento de estoque ou movimento de estoque limitado, pode ganhar com um aumento na volatilidade implícita.
Desvantagens em comparação com o estoque: perderá se o estoque subir ou cair além dos pontos de equilíbrio, sem dividendos.
Volatilidade: após a entrada, o aumento da volatilidade implícita é positivo.
Tempo: após a entrada, a passagem do tempo é positiva.
Exigência de Margem: Alguns corretores exigirão margem como se você tivesse dois spreads de crédito. No exemplo, a margem seria de US $ 1.000. Corretores mais sofisticados podem dar margem a metade disso, em reconhecimento ao fato de que a estratégia só pode perder de um lado.
Variações: use todas as chamadas ou todas as colocações. As variações de compra ou venda são entradas para um débito. Você também pode direcionar os preços das ações para cima ou para baixo do preço atual, conforme mostrado no final desta página.
Um comércio de dupla diagonal é um "comércio de anti-jogadores". Há uma boa chance de um pequeno lucro e uma pequena chance de perda. Se você administrar o negócio de modo que você só terá perdas relativamente pequenas e não a perda máxima possível, você aumentará suas chances de sair à frente a longo prazo. Uma Diagonal Dupla pode ser considerada como um Condor que foi Diagonalizado. As vantagens são: Potencial de lucro ligeiramente aumentado nas greves curtas. Alcance ligeiramente mais amplo entre breakevens. Aumentar a volatilidade ajudará a posição. Diagonais duplas requerem uma grande despesa com comissões. Entrando no comércio vai custar quatro comissões, e se você precisar sair mais cedo, haverá outras quatro comissões. Se você não usar os corretores de opção de desconto de comissão mais baixa, o negócio pode não fazer muito sentido. Com a maioria dos corretores, o uso de mais contratos resultará em comissões menores por perna e pode tornar o comércio razoável. A Double Diagonal também pode ser inserida usando o preço de exercício do caixa eletrônico como curto strike para as opções de compra e venda. Nesse caso, a posição é como possuir uma chamada de agenda e uma agenda ao mesmo tempo. Comparado ao primeiro tipo de Diagonal Dupla, existe uma chance de aumento de lucro. A desvantagem é que os pontos de equilíbrio estão mais próximos.
A Diagonal Dupla ganha se o estoque ficar em uma faixa em torno do preço atual da ação e o tempo passar. Se o estoque se mover para um dos pontos de equilíbrio a qualquer momento, as perdas podem se multiplicar rapidamente até o máximo possível. Usando o gráfico no topo da página, se o estoque fosse para 45 ou 55 a qualquer momento, seria sensato reduzir as perdas em cerca de $ 75, o que é cerca de um sexto da perda máxima possível (não mostrado no gráfico, mas cerca de US $ 485). Se o motivo da entrada foi capturar um aumento na volatilidade, então uma saída quando a volatilidade aumenta faz sentido. Este comércio é semelhante ao Call Calendário em que quanto mais perto você está da expiração, maior o risco de devolver quaisquer ganhos que você tem, especialmente se o estoque está negociando perto de um dos golpes curtos. Por esse motivo, pode ser uma boa ideia sair da Double Diagonals quando houver uma semana para a expiração. Veja a página da Delta Neutral Trading para mais informações.
O gráfico abaixo mostra o que acontece se você tentar configurar uma Diagonal Dupla com os ataques curtos muito distantes, a fim de aumentar a margem de lucro. O gráfico afunda no meio, eliminando ganhos em vez de aumentar suas chances de ganho. Além disso, os custos de comissão poderiam facilmente superar qualquer chance de lucratividade na maioria dos preços das ações.
Se a sua opinião sobre uma ação não for estritamente neutra, mas mais como "neutra para alta", você pode configurar a Diagonal Dupla para aproveitar isso usando os ataques curtos mais próximos e em uma relação mais otimista, como mostrado o gráfico abaixo. Você pode fazer o mesmo usando mais greves de baixa se sua opinião for "neutra para baixa".
Diagonal Dupla.
NOTA: As linhas de lucros e perdas não são retas. Isso porque as opções do mês de volta ainda estão abertas quando as opções do mês da frente expiram. Linhas retas e ângulos rígidos geralmente indicam que todas as opções na estratégia têm a mesma data de expiração.
A estratégia.
No início dessa estratégia, você está executando simultaneamente um spread de chamada diagonal e um spread diagonal. Ambas as estratégias são jogadas de decaimento do tempo. Você está aproveitando o fato de que o valor do tempo das opções do mês anterior decai a uma taxa mais acelerada do que as opções do mês de volta.
À primeira vista, isso parece uma estratégia de opção excepcionalmente complicada. Mas se você pensar nisso como capitalizando na movimentação mínima de ações ao longo de vários ciclos de expiração de opções, não é muito difícil entender como isso funciona.
Normalmente, o estoque estará no meio do caminho entre o strike B e o strike C quando você estabelecer a estratégia. Se o estoque não estiver no centro neste ponto, a estratégia terá um viés de alta ou baixa. Você quer que o estoque permaneça entre o strike B e o strike C, então as opções que você vendeu irão expirar sem valor e você irá capturar o prêmio inteiro. A compra que você comprou na greve A e a ligação que você comprou na greve D servem para reduzir seu risco ao longo da estratégia, caso a ação faça um movimento maior do que o esperado em qualquer direção.
Você deve tentar estabelecer essa estratégia para um crédito líquido. Mas você pode não ser capaz de fazê-lo porque as opções do mês anterior que você está vendendo têm menos valor de tempo do que as opções do mês de volta que você está comprando. Portanto, você pode optar por executá-lo para um pequeno débito líquido e compensar o custo quando vender o segundo conjunto de opções após a expiração do mês anterior.
À medida que as opções de vencimento do mês anterior se aproximam, esperamos que o estoque esteja em algum lugar entre o strike B e o strike C. Para completar esta estratégia, você precisará comprar para fechar as opções do mês anterior e vender outro put no strike B e outro chame a greve C. Essas opções terão a mesma expiração que as da greve A e da greve D. Isso é conhecido como & ldquo; rolando & rdquo; no tempo. Veja rolando uma posição de opção para mais sobre este conceito.
A maioria dos traders compram para fechar as opções do mês anterior antes de expirarem, porque não querem correr riscos extras no fim de semana após a expiração. Isso ajuda a se proteger contra oscilações de preços inesperadas entre o fechamento do mercado na data de vencimento e a abertura no dia de negociação seguinte.
Uma vez que você vendeu as opções adicionais na greve B e na greve C e todas as opções tiverem a mesma data de expiração, você descobrirá que se colocou em um bom e velho condor de ferro. O objetivo neste momento ainda é o mesmo que no início - você quer que o preço das ações permaneça entre os strike B e C. Em última análise, você quer que todas as opções expirem fora do dinheiro e sem valor para que você possa embolsar o crédito total da execução de todos os segmentos dessa estratégia.
Alguns investidores consideram isto uma boa alternativa para simplesmente executar um condor de ferro de longo prazo, porque você pode capturar o prêmio para as opções curtas nos strike B e C duas vezes.
Opções de Guy's Tips.
Para este Playbook, estou usando o exemplo de uma diagonal dupla com opções de 30 e 60 dias após a expiração. No entanto, é possível usar as opções do mês posterior com uma data de expiração maior do que no tempo. Se você for usar mais de um intervalo de um mês entre as opções do mês anterior e do mês de volta, você precisa entender os detalhes da rolagem de uma posição de opção.
Sempre que você é opções curtas, você tem que ter muito cuidado durante a última semana antes da expiração. Em outras palavras, se uma das opções do mês anterior vendidas estiver dentro do dinheiro durante a última semana, ela aumentará em valor muito mais rapidamente do que as opções de mês anterior que você comprou. (É por isso que esse período às vezes é chamado de "semana gamma".) Portanto, se parecer que uma opção do mês da frente expirará dentro do dinheiro, você pode considerar a possibilidade de rolar sua posição antes de chegar à na semana passada antes da expiração. Você está tendo a impressão de que rolar é um conceito realmente importante para entender antes de executar essa peça?
Para executar essa estratégia, você precisa saber como gerenciar o risco de atribuição antecipada em suas opções curtas.
Alguns investidores podem querer executar essa estratégia usando opções de índice em vez de opções em ações individuais. Isso porque, historicamente, os índices não têm sido tão voláteis quanto os estoques individuais. Flutuações nos preços das ações de um índice tendem a se anular, diminuindo a volatilidade do índice como um todo.
O Calendário Duplo versus a Estratégia da Opção Diagonal Dupla.
O Double Calendar Spread e o Double Diagonal Spread são duas estratégias populares de negociação de opções com o trader de opções mais avançado. Esses dois comércios, embora semelhantes, têm diferenças distintas. Vamos definir essas estratégias e ver como cada uma delas pode ser usada a seu favor.
O Double Calendar Spread é um desdobramento do spread do calendário (tempo) muito popular. Em um spread de calendário normal, você vende e compra uma ligação com o mesmo preço de exercício, mas a ligação que você compra terá uma data de expiração posterior à que você está vendendo.
Com um Double Calendar Spread, você compra um calendário com um preço de exercício abaixo do mercado e outro com um preço de exercício acima do mercado.
Ao ficar acima e abaixo, você amplia a faixa de risco do seu comércio, abrindo mais espaço para o preço se movimentar e ainda mantendo o comércio lucrativo. Por exemplo, se o SPX estiver negociando em 2100, você poderá comprar o calendário 2070 put e o 2130 call calendar.
Claro, tudo isso é feito no mesmo mês curto e nos mesmos longos meses (por exemplo, vendendo março e comprando abril).
Benefícios para o seu comércio.
O comércio Double Calendar é longo Vega & # 8212; ou seja, seu comércio será beneficiado se a rede Vega das opções em sua posição aumentar e o seu comércio sofrer se o Vega cair. Você pode aumentar ou diminuir a largura entre seus dois calendários com base no que você acha que o movimento de preços pode ser.
O comércio Double Calendar é melhor utilizado sempre que o IV do subjacente estiver no intervalo mais baixo dos últimos 3 a 6 meses.
A Diagonal Dupla também envolve a venda de opções em um vencimento próximo e, em seguida, a compra de opções em uma expiração adicional. Com a Diagonal Dupla, porém, você adquire opções que são mais altas no lado da chamada no vencimento maior do que a sua opção de ataque próximo e menor no lado de venda do que a opção de ataque de opção próxima.
Assim, os ataques são diagonais entre si em cada lado.
Diagonal Duplo vs. Calendário Duplo.
O comércio de Diagonal Dupla geralmente é configurado mais amplo do que os avisos em um Calendário Duplo. Ainda será geralmente longo Vega como uma estratégia embora. De nota com uma Diagonal Dupla: quanto mais próximas estiverem as suas opções longas para as suas opções curtas no preço de exercício, mais longa será a Vega da posição.
Com o comércio sendo diagonal em cada lado, embora você será menos longo Vega, então você estaria com um calendário duplo.
A Double Diagonal funciona melhor em períodos de menor volatilidade, mas é menos suscetível a movimentos de volatilidade do que o Double Calendar.
Com qual você está mais confortável?
O atual ambiente de volatilidade do mercado torna ambos os negócios atraentes. Se você está mais confortável em ser mais Vega, utilize o Calendário Duplo. Se você quiser um pouco mais de largura para o seu comércio e espaço para o preço ser capaz de se mover, a Diagonal Dupla pode ser sua melhor escolha.
Você pode manipular a largura de ambos os negócios para se adequar às suas opiniões de preço.
A Diagonal Dupla é uma estratégia de negociação de opção neutra com uma boa chance de um ganho relativamente pequeno.
Assuntos de Negociação de Opções:
O Outlook: principalmente neutro. Não esperando movimento dramático para cima ou para baixo antes da expiração das opções. Entrar quando a volatilidade é baixa é preferível.
O comércio: Para o comércio acima, vender coloca um strike abaixo do preço atual das ações usando um vencimento próximo, buy coloca um strike abaixo disso e usando o próximo mês de vencimento. Vender chamadas uma greve acima do preço atual da ação usando um vencimento próximo, comprar chamadas uma greve acima e usando o próximo mês de vencimento.
Ganhos quando: O estoque fica em uma faixa razoavelmente estreita perto do preço atual da ação.
Ganho Máximo: Devido aos diferentes meses de vencimento, você deve usar uma calculadora de opções ou um software gráfico para calcular o ganho máximo.
Perde quando: O estoque se move além de um dos pontos de equilíbrio.
Perda Máxima: Limitada, mas deve usar calculadora de opções ou software gráfico para calcular. Sempre mais do que o ganho potencial máximo.
Cálculo do ponto de equilíbrio: Devido a meses de vencimento diferentes, é necessário usar uma calculadora de opções ou um software gráfico para calcular o ponto de equilíbrio.
Vantagens em comparação com o estoque: Aumento da alavancagem, muito menos capital necessário, & quot; built-in & quot; stop loss, pode ganhar de nenhum movimento de estoque ou movimento de estoque limitado, pode ganhar com um aumento na volatilidade implícita.
Desvantagens em comparação com o estoque: perderá se o estoque subir ou cair além dos pontos de equilíbrio, sem dividendos.
Volatilidade: após a entrada, o aumento da volatilidade implícita é positivo.
Tempo: após a entrada, a passagem do tempo é positiva.
Exigência de Margem: Alguns corretores exigirão margem como se você tivesse dois spreads de crédito. No exemplo, a margem seria de US $ 1.000. Corretores mais sofisticados podem dar margem a metade disso, em reconhecimento ao fato de que a estratégia só pode perder de um lado.
Variações: use todas as chamadas ou todas as colocações. As variações de compra ou venda são entradas para um débito. Você também pode direcionar os preços das ações para cima ou para baixo do preço atual, conforme mostrado no final desta página.
Um comércio de dupla diagonal é um "comércio de anti-jogadores". Há uma boa chance de um pequeno lucro e uma pequena chance de perda. Se você administrar o negócio de modo que você só terá perdas relativamente pequenas e não a perda máxima possível, você aumentará suas chances de sair à frente a longo prazo. Uma Diagonal Dupla pode ser considerada como um Condor que foi Diagonalizado. As vantagens são: Potencial de lucro ligeiramente aumentado nas greves curtas. Alcance ligeiramente mais amplo entre breakevens. Aumentar a volatilidade ajudará a posição. Diagonais duplas requerem uma grande despesa com comissões. Entrando no comércio vai custar quatro comissões, e se você precisar sair mais cedo, haverá outras quatro comissões. Se você não usar os corretores de opção de desconto de comissão mais baixa, o negócio pode não fazer muito sentido. Com a maioria dos corretores, o uso de mais contratos resultará em comissões menores por perna e pode tornar o comércio razoável. A Double Diagonal também pode ser inserida usando o preço de exercício do caixa eletrônico como curto strike para as opções de compra e venda. Nesse caso, a posição é como possuir uma chamada de agenda e uma agenda ao mesmo tempo. Comparado ao primeiro tipo de Diagonal Dupla, existe uma chance de aumento de lucro. A desvantagem é que os pontos de equilíbrio estão mais próximos.
A Diagonal Dupla ganha se o estoque ficar em uma faixa em torno do preço atual da ação e o tempo passar. Se o estoque se mover para um dos pontos de equilíbrio a qualquer momento, as perdas podem se multiplicar rapidamente até o máximo possível. Usando o gráfico no topo da página, se o estoque fosse para 45 ou 55 a qualquer momento, seria sensato reduzir as perdas em cerca de $ 75, o que é cerca de um sexto da perda máxima possível (não mostrado no gráfico, mas cerca de US $ 485). Se o motivo da entrada foi capturar um aumento na volatilidade, então uma saída quando a volatilidade aumenta faz sentido. Este comércio é semelhante ao Call Calendário em que quanto mais perto você está da expiração, maior o risco de devolver quaisquer ganhos que você tem, especialmente se o estoque está negociando perto de um dos golpes curtos. Por esse motivo, pode ser uma boa ideia sair da Double Diagonals quando houver uma semana para a expiração. Veja a página da Delta Neutral Trading para mais informações.
O gráfico abaixo mostra o que acontece se você tentar configurar uma Diagonal Dupla com os ataques curtos muito distantes, a fim de aumentar a margem de lucro. O gráfico afunda no meio, eliminando ganhos em vez de aumentar suas chances de ganho. Além disso, os custos de comissão poderiam facilmente superar qualquer chance de lucratividade na maioria dos preços das ações.
Se a sua opinião sobre uma ação não for estritamente neutra, mas mais como "neutra para alta", você pode configurar a Diagonal Dupla para aproveitar isso usando os ataques curtos mais próximos e em uma relação mais otimista, como mostrado o gráfico abaixo. Você pode fazer o mesmo usando mais greves de baixa se sua opinião for "neutra para baixa".
Diagonal Dupla.
NOTA: As linhas de lucros e perdas não são retas. Isso porque as opções do mês de volta ainda estão abertas quando as opções do mês da frente expiram. Linhas retas e ângulos rígidos geralmente indicam que todas as opções na estratégia têm a mesma data de expiração.
A estratégia.
No início dessa estratégia, você está executando simultaneamente um spread de chamada diagonal e um spread diagonal. Ambas as estratégias são jogadas de decaimento do tempo. Você está aproveitando o fato de que o valor do tempo das opções do mês anterior decai a uma taxa mais acelerada do que as opções do mês de volta.
À primeira vista, isso parece uma estratégia de opção excepcionalmente complicada. Mas se você pensar nisso como capitalizando na movimentação mínima de ações ao longo de vários ciclos de expiração de opções, não é muito difícil entender como isso funciona.
Normalmente, o estoque estará no meio do caminho entre o strike B e o strike C quando você estabelecer a estratégia. Se o estoque não estiver no centro neste ponto, a estratégia terá um viés de alta ou baixa. Você quer que o estoque permaneça entre o strike B e o strike C, então as opções que você vendeu irão expirar sem valor e você irá capturar o prêmio inteiro. A compra que você comprou na greve A e a ligação que você comprou na greve D servem para reduzir seu risco ao longo da estratégia, caso a ação faça um movimento maior do que o esperado em qualquer direção.
Você deve tentar estabelecer essa estratégia para um crédito líquido. Mas você pode não ser capaz de fazê-lo porque as opções do mês anterior que você está vendendo têm menos valor de tempo do que as opções do mês de volta que você está comprando. Portanto, você pode optar por executá-lo para um pequeno débito líquido e compensar o custo quando vender o segundo conjunto de opções após a expiração do mês anterior.
À medida que as opções de vencimento do mês anterior se aproximam, esperamos que o estoque esteja em algum lugar entre o strike B e o strike C. Para completar esta estratégia, você precisará comprar para fechar as opções do mês anterior e vender outro put no strike B e outro chame a greve C. Essas opções terão a mesma expiração que as da greve A e da greve D. Isso é conhecido como & ldquo; rolando & rdquo; no tempo. Veja rolando uma posição de opção para mais sobre este conceito.
A maioria dos traders compram para fechar as opções do mês anterior antes de expirarem, porque não querem correr riscos extras no fim de semana após a expiração. Isso ajuda a se proteger contra oscilações de preços inesperadas entre o fechamento do mercado na data de vencimento e a abertura no dia de negociação seguinte.
Uma vez que você vendeu as opções adicionais na greve B e na greve C e todas as opções tiverem a mesma data de expiração, você descobrirá que se colocou em um bom e velho condor de ferro. O objetivo neste momento ainda é o mesmo que no início - você quer que o preço das ações permaneça entre os strike B e C. Em última análise, você quer que todas as opções expirem fora do dinheiro e sem valor para que você possa embolsar o crédito total da execução de todos os segmentos dessa estratégia.
Alguns investidores consideram isto uma boa alternativa para simplesmente executar um condor de ferro de longo prazo, porque você pode capturar o prêmio para as opções curtas nos strike B e C duas vezes.
Opções de Guy's Tips.
Para este Playbook, estou usando o exemplo de uma diagonal dupla com opções de 30 e 60 dias após a expiração. No entanto, é possível usar as opções do mês posterior com uma data de expiração maior do que no tempo. Se você for usar mais de um intervalo de um mês entre as opções do mês anterior e do mês de volta, você precisa entender os detalhes da rolagem de uma posição de opção.
Sempre que você é opções curtas, você tem que ter muito cuidado durante a última semana antes da expiração. Em outras palavras, se uma das opções do mês anterior vendidas estiver dentro do dinheiro durante a última semana, ela aumentará em valor muito mais rapidamente do que as opções de mês anterior que você comprou. (É por isso que esse período às vezes é chamado de "semana gamma".) Portanto, se parecer que uma opção do mês da frente expirará dentro do dinheiro, você pode considerar a possibilidade de rolar sua posição antes de chegar à na semana passada antes da expiração. Você está tendo a impressão de que rolar é um conceito realmente importante para entender antes de executar essa peça?
Para executar essa estratégia, você precisa saber como gerenciar o risco de atribuição antecipada em suas opções curtas.
Alguns investidores podem querer executar essa estratégia usando opções de índice em vez de opções em ações individuais. Isso porque, historicamente, os índices não têm sido tão voláteis quanto os estoques individuais. Flutuações nos preços das ações de um índice tendem a se anular, diminuindo a volatilidade do índice como um todo.
O Calendário Duplo versus a Estratégia da Opção Diagonal Dupla.
O Double Calendar Spread e o Double Diagonal Spread são duas estratégias populares de negociação de opções com o trader de opções mais avançado. Esses dois comércios, embora semelhantes, têm diferenças distintas. Vamos definir essas estratégias e ver como cada uma delas pode ser usada a seu favor.
O Double Calendar Spread é um desdobramento do spread do calendário (tempo) muito popular. Em um spread de calendário normal, você vende e compra uma ligação com o mesmo preço de exercício, mas a ligação que você compra terá uma data de expiração posterior à que você está vendendo.
Com um Double Calendar Spread, você compra um calendário com um preço de exercício abaixo do mercado e outro com um preço de exercício acima do mercado.
Ao ficar acima e abaixo, você amplia a faixa de risco do seu comércio, abrindo mais espaço para o preço se movimentar e ainda mantendo o comércio lucrativo. Por exemplo, se o SPX estiver negociando em 2100, você poderá comprar o calendário 2070 put e o 2130 call calendar.
Claro, tudo isso é feito no mesmo mês curto e nos mesmos longos meses (por exemplo, vendendo março e comprando abril).
Benefícios para o seu comércio.
O comércio Double Calendar é longo Vega & # 8212; ou seja, seu comércio será beneficiado se a rede Vega das opções em sua posição aumentar e o seu comércio sofrer se o Vega cair. Você pode aumentar ou diminuir a largura entre seus dois calendários com base no que você acha que o movimento de preços pode ser.
O comércio Double Calendar é melhor utilizado sempre que o IV do subjacente estiver no intervalo mais baixo dos últimos 3 a 6 meses.
A Diagonal Dupla também envolve a venda de opções em um vencimento próximo e, em seguida, a compra de opções em uma expiração adicional. Com a Diagonal Dupla, porém, você adquire opções que são mais altas no lado da chamada no vencimento maior do que a sua opção de ataque próximo e menor no lado de venda do que a opção de ataque de opção próxima.
Assim, os ataques são diagonais entre si em cada lado.
Diagonal Duplo vs. Calendário Duplo.
O comércio de Diagonal Dupla geralmente é configurado mais amplo do que os avisos em um Calendário Duplo. Ainda será geralmente longo Vega como uma estratégia embora. De nota com uma Diagonal Dupla: quanto mais próximas estiverem as suas opções longas para as suas opções curtas no preço de exercício, mais longa será a Vega da posição.
Com o comércio sendo diagonal em cada lado, embora você será menos longo Vega, então você estaria com um calendário duplo.
A Double Diagonal funciona melhor em períodos de menor volatilidade, mas é menos suscetível a movimentos de volatilidade do que o Double Calendar.
Com qual você está mais confortável?
O atual ambiente de volatilidade do mercado torna ambos os negócios atraentes. Se você está mais confortável em ser mais Vega, utilize o Calendário Duplo. Se você quiser um pouco mais de largura para o seu comércio e espaço para o preço ser capaz de se mover, a Diagonal Dupla pode ser sua melhor escolha.
Você pode manipular a largura de ambos os negócios para se adequar às suas opiniões de preço.
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